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兴业研究--货币市场与流动性周度观察2020年第5期:金融市场的疫情信息与货币市场利率【宏观研究】

2020/2/21 11:18:31发布219次查看

【研究报告内容摘要】
本文从股票这一更为灵敏的金融市场角度,寻找利率变动的蛛丝马迹。
从增长因素看,当前股市隐含的 gdp 实际增长率可能在 5.1%左右,低增长预期下市场的活跃,反应了低利率的作用;从前瞻性的角度,医药行业的相对表现对于银行间市场流动性状况存在较好的指示作用。
展望未来,随着新冠状病毒疫情的逐步进入缓和可控阶段,医药行业指数的相对表现的回落或意味着当前低水平的货币市场利率上涨的风险更大。
随着货币市场利率中枢上移,以及股市继续企稳,中国股市隐含的 gdp 增长率会进一步上升。
上周,央行公开市场操作净回笼 2800亿元,银行间市场流动性继续保持充裕。
本周,复工加速,风险偏好回暖,资金利率或出现企稳。央行将续作逆回购,或进行 mlf 操作,以对冲大量到期。资金曲线整体下行空间有限,曲线或在 7天处上凸。本周 ncd 到期量大增,或助力 ncd 利率止住跌势。此外,lpr 报价或跟随月初逆回购利率下调。

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